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特朗普已疯,哪些行业将成池鱼,哪些机会正在路上?

2018年04月

美国东部时间4月5日盘后,特朗普发表声明,要求对中国商品追加1000亿美元关税。在对贸易战升级的恐慌下,道琼斯和纳斯达克股指期货应声跳水,急挫400点。


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中国外交部和商务部第一时间针锋相对,强势反击。


外交部发言人陆慷:如果美方不顾中方和国际社会反对,坚持搞单边主义和贸易保护主义行径,中方将奉陪到底,不惜付出任何代价,必定予以坚决回击。


商务部发言人高峰:如果美公布新增1000亿美元征税产品清单,中方将毫不犹豫、立刻进行大力度反击。中国人办事历来是十分认真的,我们一定会说到做到。




特朗普是吹牛还是疯了?


特朗普的这则声明就连共和党的议员都看不下去了,表示“希望总统这次也只是吹嘘,但如果他认真了,那一定是疯了”。


网上新出的一个段子,形象地反映了特朗普疯狂到何等程度。


特朗普:30亿;中国:我跟。

特朗普:500亿;中国:我跟。

特朗普:再加1000亿;中国:我跟。

特朗普马仔:老大,咱只有1500亿,全押上了?

特朗普:全押上!!!(恼羞成怒ing)


事实上以2017年为例,中国对美出口总额也就4297亿美元,扣除之前抛出的500亿美元,剩下所有商品再加征25%关税,也达不到1000亿美元。


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也就是说,特朗普又闹了一个国际笑话。果然,白宫官员慌忙出来解释:特朗普口中的1000亿美元,是指将被追加关税的中国商品价值,不是征税总额。


这么重大的问题,特朗普居然在声明中搞错了,可见脑子确实需要冷静了。




中美贸易战你来我往


其实早在贸易战预热阶段,中美双方的嘴炮就已经打得震天响了。


特朗普:依据“301调查”结果,将对从中国进口的商品大规模征收关税,涉及征税的商品规模可达600亿美元。


驻美大使崔天凯:中国从来不想发起贸易战,如果有人要对我们发动贸易战,我们会奉陪到底。


商务部条法司负责人陈福利:中方不希望打贸易战,但绝不害怕贸易战,有信心、有能力应对任何挑战。


显然,这并不是我们熟悉的套路。这一次,中国没有选择“忍一时、退一步”,而是针尖对麦芒,坚决反击。


3月8日,特朗普正式签署文件,宣布从3月23日起,对从中国进口的钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税。


3月22日,美国关税法令靴子落地。


3月23日,商务部发布了针对美国进口钢铁和铝232措施的中止减让产品清单,并征求公众意见。


3月26日,中方根据《保障措施协定》在世贸组织向美方提出贸易补偿磋商请求,美方拒绝答复。


3月29日,中方向世贸组织通报了中止减让清单,决定对自美进口部分产品加征关税,以平衡美方232措施对中方造成的利益损失。


3月31日,中止减让清单评论期结束。


4月2日,国务院关税税则委员会决定对原产于美国的7类128项进口商品中止关税减让义务。


4月4日,美国发布了根据所谓301调查建议加征关税的自中国进口产品清单。


4日下午,国务院关税税则委员会当即决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税,实施日期另行公布。




哪些行业将被波及?


美国贸易代表办公室官网公布的中国进口产品加征关税清单包含大约1300个独立关税项目,价值约500亿美元,涉及航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业。美国贸易代表办公室建议,对清单上中国产品征收额外25%的关税。清单一旦实施,短期影响将不仅仅局限于出口本身,对经济和产业发展的负外溢性也不能低估。


1.这些行业首当其冲


美国长期贸易逆差的行业几乎是避无可避,2016年数据显示,来自美国的收入占A股、H股非金融行业收入的比例分别为5%、5.5%。据FactSet统计,2016年来自美国的收入占中国上市公司收入比较高的行业包括科技硬件(技术硬件、半导体等)、可选消费(耐用消费品及服装、个人用品等)、医疗用品(设备与耗材)等。


2.这类产品避无可避


综合长远来看,贸易占比较高的行业将会受到重大影响。据中金统计,从当前中美贸易行业结构来看,中国对美国出口的产品主要是机械设备仪器(家电、电子类别为主)48%、杂项制品12%、纺织品10%、金属制品7%


3.这些领域千万当心


从细分领域来看,A股上市公司中美国收入占比最高的三个子行业分别是电子制造服务(25%)、电脑存储与外围设备(21%)、电脑硬件行业(21%),港股中资股中美国收入占比最高的三个子行业分别为休闲用品(主要是玩具39%)、机动车零配件与设备(24%)、半导体(23%)


4.高新产业是真正目标


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这张图前阵子火遍了网络,网友一度戏称:今天才知道,原来是农业国美国向工业国中国发起挑战了。事实当然不可能是这样,此轮贸易战的核心要义就是中国的产业升级与美国的反制。


据最新消息,将被美国征收大幅关税的中国进口产品包括半导体、锂电池、平板电视、医疗设备和飞机零部件等多达1300种,高科技制造业产品占到了最大比例。美国的目标十分明确:狙击“中国制造2025”。医疗器械、信息技术、工业机器人、航空设备、高铁设备、精密仪器、新材料、新能源等高新行业,才是美国此轮贸易战的真正目标。




哪些机会正在路上?


这轮贸易战虽是美国发起,但考虑到双方体质体量,以及打击面的扩大,最后的伤害必然是相互的。有些行业被波及,必然也会有行业面临机会。


1.美国顺差产品相关行业


美国此轮考虑征税产品时,首先剔除掉了在双边贸易中处于顺差的产品。考虑到外部竞争减小,长期来看,相关行业可能会迎来机会。


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招商证券报告指出,2015年美国对中国出口中,机械和交通运输设备(航空航天、电子设备、机械设备、汽车、仪器仪表)占比最高且高达48.2%,其它占比较高的类别依次为非食用原料、化学成品、食品及动物


更为细致的分类中,汽车和航空航天、电脑及电子产品、农产品、化学制品、机械设备、废旧材料是美国对中国出口较多的产品,美国大豆、集成电路出口对中国市场依赖程度较高。


2.美国对中国依存度高的行业


与此同时,美国经济对中国的依存度也不容小觑。标普500公司来自海外的收入占比约31%,其中中国占比为5%。来自中国的收入占标普500成份股收入比例较高的行业包括科技(硬件及软件)、消费品零售、能源及原材料等。


3.高新产业或倒逼出一条血路


说到这,可能大家会疑惑,这不是美国贸易战的真正目标么,怎么反倒迎来机会?


其实,大家仔细想想就不难发现,中国如今站上制高点或取得重大突破的行业,无一不是被国外长期封锁,最后倒逼出来的。反观备受“保护”的汽车行业,长久以来习惯了与国外品牌合资,懒于修炼内功,反而成长缓慢。


面对美国对“中国制造2025”的精确打击,国家必然会加大自主研发力度和投入,为相关企业创造更好的条件(比如刚出炉的集成电路税收新政),这未尝不是高新行业的机会。


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